New PDF release: Ad-Hoc-Mitteilungen und deutscher Aktienmarkt: Marktreaktion

By Marc Oerke

ISBN-10: 3663082415

ISBN-13: 9783663082415

ISBN-10: 3824469561

ISBN-13: 9783824469567

Die Messbarkeit von ökonomischen Einflüssen auf den Unternehmenswert ist eines der wichtigsten Themen der empirischen Unternehmensforschung. Die Frage ist, wie und wie schnell Informationen auf dem Kapitalmarkt verarbeitet werden und welche Relevanz bestimmte Informationen für die Aktienkurse börsennotierter Unternehmen haben. Marc Oerke analysiert die Kurswirkung von Ad-Hoc-Mitteilungen, die die Verbreitung von Informationen zu einem für alle Marktteilnehmer einheitlichen Zeitpunkt gewährleisten. In einer empirischen Studie untersucht er die Reaktionen des Aktienmarktes im Hinblick auf Kurse und Umsätze innerhalb eines Handelstages sowie der Tage vor und nach der Bekanntgabe der Ad-Hoc-Mitteilungen. Der Autor zeigt, dass sowohl vor als auch nach der Bekanntgabe der Meldungen Einflüsse auf die Aktienkurse feststellbar sind.

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Faktoren, die aus dem Blickwinkel der Marktmikrostrukturtheorie Erklärungen für mögliche Kursverläufe liefern. 91 2. Faktoren, die auf das systematische Risiko des Unternehmens Einfluß nehmen und dadurch den Kursverlaufbeeinflussen. 3. Faktoren, die auf das Verhalten der Marktteilnehmer zUfÜckgeflihrt werden. Die beobachtbaren Effekte lassen sich durch eine intertemporale Korrelation der Aktienkurse nach dem Ereignis beschreiben. Intertemporale Korrelation läßt sich nachwei95 96 91 36 Vgl. B. das Modell von Kyle (1985).

B. auf eine schlechte Liquiditäts- oder Ertragslage des Unternehmens hindeutet. B. Größe, oder Branchen, bei der Richtung der Preiswirkung eine Rolle spielen. B. konsistent positiv oder negativ bewerten. Eine weitere Ursachenforschung innerhalb der Stichprobe kann dann Aufschluß darüber geben, warum die Unternehmen in dieser Stichprobe entsprechend positiv oder negativ beurteilt worden sind. Nicht zuletzt läßt sich eine Ereignisstudie einsetzen, um festzustellen, ob von einer Information überhaupt eine Preiswirkung ausgeht.

Kyle (1989b), S. 158. Der Kurseinfluß eines einzelnen Insiders läßt sich dann nur bei sehr engen Titeln feststellen, vgl. EasleylKiefer/O'HaralPaperman (1996), S. 1428. 35 seiner Aktivitäten durch das BAWE verbunden sind, mindern die theoretische Monopolrente. Für eine Einzelwertbetrachtung kann der Einfluß eines Insiders zwar durchaus isolierbar sein, in einer größeren Stichprobe sinkt der meßbare Einfluß von individuellem Insiderhandel vermutlich jedoch stark ab, es sei denn, es handelt sich um eine erhebliche Anzahl von Insidern, die im Verbund durch ausreichende Kapitalkraft die Märkte systematisch beeinflussen.

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Ad-Hoc-Mitteilungen und deutscher Aktienmarkt: Marktreaktion auf Informationen by Marc Oerke


by William
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