Get Anreizorientierte Aufsicht über Wertpapierdienstleister: PDF

By Thomas Hoffmann

ISBN-10: 383491682X

ISBN-13: 9783834916822

ISBN-10: 3834982261

ISBN-13: 9783834982261

Der Kapital- bzw. Wertpapiermarkt ist neben dem Geld- und dem Kreditmarkt die dritte Säule für die Finanzierung von Unternehmen. In der ökonomischen Theorie wurde die Hypothese effizienter Kapitalmärkte erst mit dem Aufkommen der Marktmikrostrukturtheorie, die sich vor allem mit Fragen der Marktorganisation beschäftigt, um die explizite Integration der Akteursbeziehungen und Transaktionsprozesse ergänzt. Erstmals wurden auch Interessenkonflikte zwischen einzelnen Marktakteuren berücksichtigt. Bislang wurde jedoch die Vermittlungs- und Beratungstätigkeit professioneller Finanzdienstleister vernachlässigt. Insbesondere mangelt es an Analysen der dabei auftretenden Konflikte mit Kunden.

Thomas Hoffmann greift dieses Defizit auf und analysiert für das Gebiet der Wertpapierintermediation das Verhältnis der Anleger zu den von ihnen in Anspruch genommenen Wertpapierdienstleistern unter Effizienzgesichtspunkten. Er vergleicht bestehende aufsichtsrechtliche Vorschriften für den Wertpapierhandel in Deutschland mit den Regelungen der united states und identifiziert Schwachstellen der bisher praktizierten Systeme staatlicher Aufsicht. Mit seinen performanceorientierten Preis- und Transparenzmodellen regt der Autor eine Diskussion über effizienzorientierte Prinzipien der bislang weitgehend ohne wirtschaftstheoretische Fundierung praktizierten deutschen Wertpapieraufsicht an.

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Hierzu gehören die Verwahrung von Wertpapieren (soweit das Depotgesetz nicht anwendbar ist), die Vergabe von Wertpapierkrediten sowie Devisengeschäfte und OTC-Devisentermingeschäfte (soweit sie in Zusammenhang mit Wertpapierdienstleistungen stehen). Dienstleistungen im Zusammenhang mit börslichen Devisentermingeschäften gelten als Wertpapierdienstleistungen. § 31 Abs. 4 und 5 WpHG. 24 2 Wertpapieraufsicht in Deutschland und den USA cution-only-Geschäfte fallen,54 wenn a) dies auf Veranlassung der Kunden erfolgt, b) sie über die hier nicht erfolgende Angemessenheitsprüfung durch ihre Wertpapierfirma informiert werden und c) nicht-komplexe Finanzinstrumente - insbesondere ohne derivative Elemente - betroffen sind.

Zeidler 2008, S. 238). Noch relativ jung sind die im Rahmen des 4. 98 Wird eine Wertpapieranalyse durch eine als Finanzanalyst arbeitende Per- 97 98 § 5 WpDVerOV. § 34b WpHG. Ausführliche Ausführungen zu den Vorschriften für Finanzanalysten finden sich bei Müller (2005) und Schwalm (2007). 101 Organisationspflichten Die Organisationspflichten wurden mit der Umsetzung der MiFID erheblich konkretisiert. 102 Hierzu gehört ein angemessenes und wirksames Risiko- und Finanzmanagement. Darüber hinaus benötigen die Wertpapierdienstleistungsunternehmen angemessene Grundsätze und Verfahren zur Sicherstellung der Gesetzestreue (Einrichtung einer Compliance-Funktionsstelle).

47 Die von dem WpHG erfassten Wertpapierdienstleistungen48 umfassen verschiedene Arten der Verschaffung und Vermittlung von Wertpapieren,49 die Finanzportfoliobzw. 50 Seit der Umsetzung der MIFID zum 01. November 2007 gehören zu den gesetzlichen Wertpapierdienstleistungen auch das sogenannte Platzierungsgeschäft, bei dem erstmals angebotene Wertpapiere ohne eigene Übernahmeverpflichtung am Markt platziert werden, der Betrieb multilatera45 46 47 48 49 50 In Deutschland erfolgt die Zulassung der Wertpapierdienstleistungsunternehmen gleichzeitig mit ihrer Zulassung zu anderen Geschäften (als Kreditinstitute bzw.

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Anreizorientierte Aufsicht über Wertpapierdienstleister: Eine Analyse des Beziehungsgeflechts zwischen Finanzintermediären und ihren Kunden by Thomas Hoffmann


by Edward
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